| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月16日 13:57 |
作者： |
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点评：
产能扩张推动业绩大幅度增长
公司2011年上半年实现了营业收入、净利润的大幅度增长，主要源于公司产能的快速扩张。公司目前有11条生产线满负荷的运转，有效保证了产能的释放。
2010年6月份募投项目中的两条触摸屏用ITO导电玻璃生产线投入生产，年产能达600万片，另一条生产线于2011年4月份投入生产；超募资金投资的项目也有一条生产线于2011年5月份投入生产，比上年同期产能有所增加。
产品结构不断优化，毛利率提升
公司产品结构不断的优化，有力提升了毛利率。公司低毛利率的TN产品逐步下降，高毛利率的STN、TP产品等逐步增加，改善了产品结构，提升了毛利率。
短期融资券的发行有力补充了流动资金需求
公司第一季度公告发行了短期融资券4.5亿元，短期融资券的发行有力补充了公司生产经营规模扩大后流动资金的需求，及时满足了公司对短期资金及经营过程中临时资金需求，通过短期融资券的发行，将足够的资金用于新材料、新能源项目的准备。
切入触摸屏市场，未来爆炸式增长可期公司利用超募资金3.3亿元投产小尺寸触摸屏项目，预计年产2000万片，目前已完成小尺寸触摸屏的布局，利用资金1.9亿元建设大尺寸触摸屏（7-10英寸）项目，预计2011年4季度开始投产大尺寸的触摸屏产品，年产500万片。
随着终端消费类电子产品平板电脑、智能手机的爆炸式增长，预计2011年公司的触摸屏业务将会实现较高的增长。
盈利预测
随着电子行业在下半年的需求回升，触摸屏市场的快速增长，公司在第四季度产能的逐步释放，预计公司在2011年业绩增长具有确定性，看好公司未来的高速增长。
预计公司2011-2013年，每股收益分别为0.79、1.16和1.78元，对应目前动态PE为24.17、16.46和10.73倍，给予“增持”投资评级。
（具体内容请见附件）
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