| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年06月14日 14:53 |
作者： |
刘都 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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产品战略清晰，产品和资源更加聚焦，重点产品招商力度显著增加，促进销售规模提升。
国窖1573实现顺价销售，实际消化量在增长，包含销售人员在内的资源的投放将更加自如。
销售模式变革，2011年费用率有望继续下滑。
公司营销创新力居行业前列，“学习+创新”支持公司长期增长。
国窖1573具备持续提价潜力。
公司于华西证券权益摊薄，业绩摊薄影响有限。
资源服从于四川白酒金三角规划，放弃武陵酒大股东地位。
评级面临的风险
宏观经济增速趋缓影响高端酒消费的风险。
估值
维持55.30元目标价不变，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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