| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月08日 14:30 |
作者： |
李琳琳;牟国洪 |
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撰写时间： |
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报告关键要素:
恒大高新(002591)在中小板发行上市。募集资金投向金属防护项目、非金属防护项目、技术研发中心项目和网络服务体系建设项目，项目投资总额为23099.20万元。公司在防磨抗蚀领域综合竞争力国内第一。
投资要点:
公司是国内防磨抗蚀龙头企业。公司致力于防磨抗蚀新材料的研制以及工业系统设备的防磨、抗蚀、节能等技术工程服务，为电力、水泥、钢铁等企业提供综合防护解决方案。
防磨抗蚀行业下游覆盖行业广。防磨抗蚀行业属于国家政策重点培育的新兴产业，主要为电力、钢铁、水泥等企业的工业系统设备提供防磨抗蚀综合防护方案；随着国家节约、环保、低碳政策的推进及企业防护意识的不断增强，该行业未来市场空间巨大。
公司竞争优势：公司在防磨抗蚀行业具备较为完整的产品系列，综合竞争力国内第一；在HDS防护业务细分领域市场占有率国内第一，KM和MC防护位居前列。公司定位于综合防护解决方案提供商，且具备服务网络优势。
募集项目分析：公司本次公开发行股票2000万股，募集资金投向金属防护项目、非金属防护项目、技术研发中心项目和网络服务体系建设项目，项目投资总额为23099.20万元，项目实施将进一步提升公的自主创新能力和综合竞争力。
盈利预测与公司估值：预测公司2011、2012年每股收益分别为0.93元和1.19元，建议给予公司2011年25-30倍的市盈率，对应合理股价区间为23.25-27.90元。
风险提示：公司主要风险包括专利与专有技术流失和防磨抗蚀行业市场发展及需求低于预期。
（具体内容请见附件）
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