| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月02日 14:51 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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第一，涟钢继续减亏，盈利能力持续恢复；衡钢小幅盈利，环比1季度大幅改善；湘钢面临一定压力随着公司整改力度的加大与经营管理的强化，虽然近期钢价表现并不非常乐观，但公司盈利能力依然持续恢复，2季度环比1季度将出现一定程度的恢复。盈利能力的提升一方面源于行业自身的恢复，另一方面更多的来自公司本身内在盈利能力的改善与自然回归。
涟钢继续减亏，盈利能力持续恢复，目前可达到微亏的状态；涟钢盈利能力的迅速恢复源于内部管理强化之后，公司整体运作体系的协调一致：1制约公司成本的矿石采购体系逐步完善并纳入正轨；2较为严重的跑冒滴漏现象在从严治厂的管理制度下逐步消除；3产品的整个销售体系也都逐步纳入正轨；4公司积极的推进产品的研发与整体工艺技术的改进，品种结构方面相比之前也有了一定幅度的提升。
从近期钢价的表现来看，2季度长沙区域钢价表现强于全国平均水平，即便涟钢出厂价均价涨幅略低于市场价的幅度，但绝对钢价相比市场价仍存在较大幅度的价差。
湘钢盈利接近盈亏平衡：棒线材盈利较好，中厚板盈利较差；相比之下，湘钢盈利仅能实现约盈亏平衡，环比1季度略有下滑。
螺纹钢盈利虽处于高位，但中厚板尤其是船板方面价格下降幅度较大，制约了公司整体的盈利水平；5m中厚板的调试略低于之前计划，产能释放进度的放缓也影响了公司整体的盈利水平。不过随着调试的逐步结束，后期高端板材的上市可能将逐步缓解当前板材盈利差的制约。
（具体内容请见附件）
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