| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月25日 13:47 |
作者： |
张帅 |
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撰写时间： |
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公司发布公告称，根据惠州市环保局5月19日文件要求，铅酸蓄电池企业需要立即停产治理，经整改完成通过惠州市环保局验收合格后，方可恢复生产。公司近日已收到通知，并已经对电池生产车间进行停产。公司现有5.3万KVAH电池库存，可以满足24天的配套和发货需求。
附：在“血铅”事件的舆论压力下，环保部门近期展开严打，浙江273家铅酸蓄电池企业中，有213家已被停产整顿；广东160余家企业中，防护距离不足300米的企业被要求停产整治。
评论：
1.公司铅酸蓄电池生产线环保措施完备，预计能够较快恢复生产。
公司位于广东惠州的铅酸电池厂房300米范围内均为2007年即取得土地使用权的公司生产发展用地，不存在居民区，厂房亦为2009年新建，对生产过程中产生的少量废水有完备的处理装置和措施，无废水、废气和铅尘排出。（惠州市环境保护局曾分别于2008年1月、2009年1月、2010年1月和7月对公司出具了《环境守法证明》，认定公司2007年、2008年、2009年及2010年1-6月无重大污染事故发生，未发生环境违法行为和受环境行政处罚的情况。）我们预计公司铅酸电池生产线能够在较短时间内通过环保局验收并恢复生产。
2.公司已全力协调相关事宜，同时着手洽谈铅酸电池采购事宜。
浙江、广东等遭到“严打”的省份均为国内铅酸蓄电池产能集中地区，大范围的全面停产不会长期持续，否则将影响下游汽车、UPS等多个行业的正常生产，在行业协会及企业自身的多方努力下，环保条件达到标准并通过验收的企业预计将很快恢复生产。
深圳市的铅酸蓄电池企业不受广东省文件影响，因此并未停产，公司已与深圳铅酸电池相关企业展开关于电池采购的洽谈，以确保在自身电池生产线不能及时恢复生产情况下UPS的生产不受影响。
3.对公司的影响：“危”中有“机”。
短期看，公司电池生产线若不能在24天的电池库存期内恢复生产，而需大量外购铅酸电池，则UPS产品毛利率将受到2~3个百分点的影响（公司外购铅酸电池成本较自产电池高约8%~10%，铅酸电池成本约占公司UPS产品总成本的30%）。我们保守假设公司电池生产线在三个月后恢复生产（即外购铅酸电池进行两个月的生产），则对公司全年eps的影响为-0.05元；然而需要指出的是，公司作为环保条件达标的铅酸电池生产企业，若能尽快恢复生产，则反而有望受益于短期的产品供应短缺所导致的产品价格上涨。中长期看，行业整顿所带来的落后产能淘汰和行业集中度的提升也对公司发展形成利好。
（具体内容请见附件）
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