| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月24日 14:00 |
作者： |
高利 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事项
山东天安化工股份有限公司昨天通过天津股权交易所公告，天马精化大股东苏州天马医药集团以增资入股的方式控股天安化工54.5%的股权。
主要观点
我们认为光气作为天马精化AKD产品不可或缺的原料之一，未来集团有望将收购的光气资源注入到上市公司。未来如果光气能实现自给，我们预计AKD成本至少能降低2000元/吨，而目前公司AKD吨毛利仅2000元左右，因此，一旦公司光气资源实现自给，AKD产品毛利率将大幅提高，成本优势更具国际竞争力。
我们暂时维持2011-2012年0.99和1.77元的盈利预测，以最新收盘价35.24元计算，对应的PE分别为35倍、20倍我们看好公司未来的发展前途，并且业绩超预期因素较多，详见我们5月9日的深度报告《多个重磅产品浮出水面，未来增长潜力巨大》，调高对公司的投资评级至“强烈推荐”。
风险提示
新项目达产进度低于预期。
虽然集团把光气资源注入到公司的预期较强，但具体实施与否和注入时间仍存在一定不确定性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
