| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月18日 14:24 |
作者： |
邱世梁 |
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公司公告称拟收购柏树坡煤炭51%股权
5月16日，公司公告拟以超募资金3.264亿元收购王三成、李海渊持有的内蒙古准格尔旗柏树坡煤炭51%的股权。
保守预计煤炭开采板块约增厚2012年EPS=0.27
柏树坡煤矿设计可采数量2287万吨，煤种为优质动力煤，正在进行技改，设计生产能力1.2Mt/a，预计2012年1季度投产，按照吨煤净利润117元计算，预计明年贡献EPS=0.27元，存在超预期可能。
预计救生舱板块2012年EPS=0.10元
据调研得知，现在对新建和技改煤矿，如果没有配备紧急避险系统，很难拿到开采证，预计救生舱市场空间约480亿，空间巨大，并预计将于3年内完成。公司救生舱团队核心成员金龙哲为国家安全生产专家组成员，预计产品将很快拿到煤安证，预计2012年实现收入2.9亿，贡献EPS=0.10元。
薄煤层综采设备带动传统煤机板块高增长
预计薄煤层综采设备进入飞速发展期，预计2011、2012年公司薄煤层综采设备将分别实现5亿、7.5亿收入，同比增速分别为150%、50%，预计整体煤机板块（不包含救生舱业务）2011、2012约贡献EPS 0.80、1.12元。
投资建议
我们预计2011、2012年公司EPS分别为0.80、1.49；我们认为传统煤机板块与逃生舱板块板块可参考林州重机2012年PE 23估值，那么山东矿机传统煤机板块估值：每股约25.76元；逃生舱板块估值：每股约2.30元；煤炭开采板块按照2012年15倍PE估值：每股约4.05元，那么山东矿机的合理估值为32.11元，还有30%的市场空间，建议投资者买入。
投资风险
煤炭产量增速下滑导致煤机行业增速下降
（具体内容请见附件）
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