| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月18日 13:46 |
作者： |
乔洋 |
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事件描述
我们前往贝因美公司调研交流，获得信息如下：
事件评论
第一，公司销售收入增长快于行业增速。
2009年和2010年我国奶粉市场收三聚氰胺时间影响处于低谷。2009年我国城镇奶粉人均消费量从2008年的0.57千克/人下滑到2009年的0.48千克/人，36个大中城市人均奶粉消费量从2008年的0.57千克/人下滑到2009年的0.55千克/人。2009年和2010年国内奶粉产量均低于2008年水平；同时2009年和2010年奶粉进口量分别同比增加148%和68%，奶粉进口量占比也快速提升到19.2%和28.2%。
在2008年“三聚氰胺事件”前，国产奶粉市场占有率高达60%以上，进口奶粉不到40%。而2008年以后，外资品牌在我国奶粉市场上所占份额快速上升。中华全国商业信息中心的数据显示，2010年7月美赞臣、雀巢、雅培、多美滋、惠氏五大外资品牌的市场份额总和为41.37%。
在这样的行业背景下，公司2009年和2010年销售收入仍旧达到67.4%和24.1%，其中配方奶粉业务收入增速为81.9%和27.1%，远高于行业增速。
第二，公司理念：定义婴幼儿食品为专业消费品，在高品质产品获取高毛利率基础上贯穿“生养教”综合解决方案
公司视婴幼儿食品为专业消费品，在产品品质、销售理念等方面均不用于普通的快速消费品。公司毛利率水平显著高于液态奶业务为主的伊利股份，也高于国内其他几家奶粉企业。
一方面，专业消费品必须具备专业化高品质。公司专注于保证产品品质，采用国际一流生产制造设备；通过临床试验研制科学的奶粉配方，坚持研发更适合中国婴幼儿的食品；同时，公司保证使用优质的原材料。婴幼儿配方奶粉的主要原材料包括生鲜乳、乳清粉、奶粉基粉、全脂奶粉等；其中生鲜乳原料全部从“中国奶牛之乡”黑龙江安达市采购，公司从一个地区集中采购鲜奶的方式有利于加强对原奶收集环节的管控，严格保证原奶质量。
另一方面，公司在为消费者提供营养、安全的婴幼儿食品的同时，还提供专业、亲切的母婴服务，在全国传播“成功生养教”的基础知识，致力于成为中国妈妈的“育婴专家”。
对于奶粉这样比较特殊的专业消费品，广告营销仅起到让消费者知晓的作用。消费者对于产品选择更看重产品品质以及品牌的口碑。
（具体内容请见附件）
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