| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月12日 14:52 |
作者： |
常格非 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1.公司主要从事LED器件及其应用产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于通用照明、背光源、汽车信号/照明、特殊照明、专用照明、显示屏等众多领域。公司目前是国内领先的中高档白光LED封装企业，位列LED封装企业前三名。
2.目前全球LED的市场规模年均复合增长率超过20%，高亮度LED增长更加迅速，已成为LED市场的主流产品。在高亮度LED照明市场中，白光LED的市值占比已由2006年的43%增长至2009年的65%，成为高亮度LED照明市场的主要部分。由于公司在白光领域拥有较强的优势，因此未来的成长空间巨大。目前外资LED封装企业不断向中国大陆转移，内资封装企业快速成长，国内LED封装技术不断成熟和创新。在中低端LED器件封装领域，中国LED封装企业的市场占有率较高，在高端LED器件封装领域，部分中国企业已取得较大突破，公司处于一个高成长的市场环境中。
3.通用照明是LED未来最大的市场应用领域。公司报告期内通用照明产品销售收入占应用产品销售收入的比例分别为99.95%、94.01%、87.04%。目前毛利也处于同产业链领先水平，，其优势产品白光LED具有较强的市场应用前景和议价能力，未来随着白光LED产品销量的不断上升，毛利率可望维持在较高水平。
4.通过募投项目的实施，公司将进一步扩大规模优势。我们预测公司2011年-2013年扣除非经常性损益的每股收益分别是0.75元、1.00元、1.50元。按照目前行业估值现状，给予2010年30-35倍的市盈率，对应的估值区间22.50元-26.25元，建议询价区间为20.00元—25.00元之间。按照新的询价机制，建议挂档20.00元40%，23.00元40%，25.00元20%。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
