| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月11日 15:00 |
作者： |
周锐;余方升 |
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撰写时间： |
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5月10日，我们与公司管理层就近期生产经营状况、未来发展战略进行了深入交流。
投资要点：
公司未来战略规划和经营思路较为清晰。公司战略经营目标是在“十二五”期间使总营收达到50亿，这将通过加强现有中药、化学药、药品批发贸易系列，拓展药饮、药食、药用等中药健康衍生产品，争取成为国内女性健康领域的标杆企业；..中药健康产品是未来一大发展重点之一。我国保健养生健康领域空间十分巨大，而公司作为妇科第一品牌，竞争优势比较明显。公司已经启动香包、食品、洗手液等新品试点销售，同时计划将与其它公司合作共同开发大健康产业；..销售调整开始有所成效。今年1季度业绩继续出现调整主要系控制发货、去年同比基数较高等因素。实际上，经过半年以来的营销改革，千金片和胶囊终端价格维护取得了较好成果，未来公司将强化在第三终端的拓展力度。从4月情况来看，千金片和胶囊同比已有较大增长，预计未来将逐渐好转；..维持推荐评级。总体来看，公司主打品种千金片今后销售额将有明显恢复，同时积极开发中药健康产品，在营销渠道日益优化的情况下整体增长前景向好。我们预计公司11-13年EPS分别为0.39、0.50和0.65元，同比分别增长37%、29%和29%，维持推荐的投资评级。
风险提示：国家基药制度实施进度可能较慢；中药材价格上涨带来成本压力。
（具体内容请见附件）
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