| 来源： |
中邮证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月04日 15:32 |
作者： |
冉伶俐 |
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年报业绩。2010年，公司实现营业收入13.79亿元，同比增长31.97%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长136.72%；按最新股本摊薄后每股收益0.3元。2010年分配预案：不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
一季报业绩。2011年1季度，公司实现营业收入6.26亿元，同比增长92%；归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长182%；每股收益0.22元。
白酒增长态势良好，利率提升。2010年，公司白酒销售同比增长约50%，柔和系列和恒温窖藏系列同比增长约40%，均创历史最好水平。白酒收入8.56亿元，同比增长41%。白酒毛利率提升3.84个百分点，至66.37%。在白酒毛利率提升带动下，公司综合毛利率上升4.5个百分点。
销售费用率上升系销售人员工资增加。2010年，公司销售费用率上升1.8个百分点，至14.5%。2011年1季度，销售费用率13.7%，同比上升5.9个百分点。
高歌猛进，翻番可期，重点关注徽蕴金种子（6年）的推广。公司销售重点仍在省内市场，今年主推徽蕴金种子（6年），充分利用公司终端营销网络优势，战略性抢占200元左右这一安徽白酒未来的主流消费带。我们认为，祥和、柔和是公司业绩基础、徽蕴金种子的推广是业绩超预期增长的关键，公司全年业绩高增长趋势明确，翻番可期。
公司计划全年收入16亿元，净利润3.4亿元。
（具体内容请见附件）
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