| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月29日 14:17 |
作者： |
李辉 |
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事件：
青岛海尔（600690）公布了2011年1季报，报告期内公司实现营业收入164.78亿元，较上年同比增长23%，实现归属于母公司股东的净利润5.31亿元，同比增长47%，实现每股收益0.40元；
同时发布关于相关股东增持公司股份的公告。
点评：
AB类产品实现高毛利率 1季度公司毛利率实现24.42%，环比提升5.58 %。公司则重于AB类产品（高毛利产品），产品结构优化，卡萨帝冰箱、变频空调等高毛利产品收入占比不断提升。高端滚筒持续稳定增长，卡萨帝复式滚筒洗衣机在1万元以上洗衣机的市场占有率超过70%。公司将商用空调本部与家用空调本部进行了整合，成立了空调业务集团，陆续推出无氟变频系列空调、物联网系列空调、除甲醛空调、加湿美容系列空调等高附加值产品，同业定价能力强。
销售费用率，管理费用率明显下降销售费用率同比降低1.7%，管理费用率同比降低1.5%，主要是由于公司资产整合初步完成，公司与海尔电器的协同效应开始显现，费用率得以显著改善。公司1季度实现投资收益9400万，同比大幅增加157%。
营运效率得到提升公司拥有行业领先的运营效率，应收帐款周转天数保持稳定，账面现金充裕。
大股东增持及后续增持计划彰显信心海尔创投于2011年4月6日通过上海证券交易所证券交易系统累计增持本公司股份360,000股，约占本公司股份总数的0.026%。经确认，海尔创投此次增持本公司股份的目的是：基于对中国资本市场长远发展及对本公司经营前景的信心，拟通过增持股份分享本公司收益。后续增持计划，海尔创投拟在未来12个月内继续通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司股份，增持数量不超过26,439,235股（与本次已增持部分合计不超过26,799,235股），增持比例不超过本公司股份总数的1.974%（与本次已增持部分合计不超过本公司股份总数的2%）。
风险提示成本增长超过预期；本币升值；海运费持续上涨。
（具体内容请见附件）
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