| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月20日 13:53 |
作者： |
吴娜 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
10年公司实现营业收入212.64亿元，同比增长15.52%；净利润8.35亿元，同比增长67.57%；经营性现金流净流入5.59亿元，同比增长53.24%。
10年3季度，海信产品毛利率先于其他内资厂商止跌回升，主要得益于公司3季度集中推出的系列新品，使得去年4季度的产品毛利率水平较高；今年来看，目前3D电视将是全年促销的焦点，价格也会有所调整，因此预计今年1季度毛利率会较去年4季度开始有所回落，但仍将保持一个较好的水平。
目前，公司LED电视出货量占比已经达到了45%，预计到今年年末会达到70%到80%。LED电视将是2011年彩电市场的主流。
3D电视也将2011年开始发力。今年1季度，海信3D电视市场份额遥遥领先。市场情况来看，年初3D电视渗透率仅有2%，但市场预期到今年年末3D电视市场渗透率将达到30%到40%，全年预计在15%作用的渗透率水平；2011年全年海信3D电视产品自身渗透率将高于行业水平，预计会超过20%。
与行业内其他彩电厂商相比，海信10年更为靓丽。分析来看，我们认为主要原因可以归结为两大方面：一方面，每次彩电产品的升级换代，海信都走在了市场的前面，起到了引领和推动的作用;另一方面，在内资彩电厂商中，海信率先开始进行模组深度开发和整机一体化，使其拥有了更强的成本控制能力。
盈利预测和投资建议：我们认为公司11年、12年、13年营业收入增速将分别达到16.3%、16.9%、17.4%，给予EPS分别为1.17元、1.35元、1.54元，对应动态PE分别为13倍、11倍和10倍，估值优势显著，维持“推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
