| 来源： |
财富证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月18日 15:51 |
作者： |
陈炳华;李伟斌 |
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撰写时间： |
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事件：公司发布2011年一季度业绩预报，归属于上市公司股东净利润达6284-7376万元，同比增长130%-170%。
投资要点
核心客户订单同比大增带来一季度业绩高速增长。公司一季度业绩增速达到130-170%，远远超过预期，这一方面是由于去年一季报数据过低，存在基数效应，但更主要的原因还在于公司核心客户华为和爱立信一季度订单出现了同比大增。2010年华为的收入贡献占比为70.22%，公司主要为其供应射频器件，目前在其相关采购中的比例已达到40%，爱立信是公司射频结构件的主要客户，2010年收入贡献占比20.9%。
核心优势突出，客户拓展年内有望实现新突破。公司一直致力于射频器件及相关结构件的生产和销售，并成功实现了由OEM到自主研发生产的华丽转身。公司的核心优势主要体现在具备“结构带射频”的创新研发设计理念，能够实现产品的纵向一体化精密制造，具有业内较高的毛利率水平和较快的客户响应速度。我们认为，在全球供应链向国内转移的大背景下，突出的核心竞争优势将助力公司在射频器件及结构件领域继续实现客户拓展，2011年公司有望突破爱立信的射频器件市场，同时重新进入华为的射频结构件供应链。对于射频器件，爱立信一直坚持自主设计+OEM的生产模式，但该模式在射频器件与结构件一体化的趋势下已经不具备成本和性能优势，作为爱立信结构件的重要供应商，公司依托于一体化解决方案实现其射频器件市场的实质性突破指日可待。另外，公司与华为的合作一直都在不断延伸，今年将重新为华为提供射频结构件，目前已接到华为少量订单。
（具体内容请见附件）
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