| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 15:34 |
作者： |
尹劲桦;袁琳 |
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撰写时间： |
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年报要点
中信银行四季度资产增速大幅提升，截至2010年末，中信银行总资产达到2.08万亿元，相比年初增长17.2%，而三季度末时，中信银行总资产相比年初仅增长了9.6%。
中信银行零售业务继续推进，境内个人贷款占比由年初的13.4%提高至17.0%，这主要是由个人房贷推动。
中信银行净息差在2010年逐季回升，四季度环比三季度进一步提升了约9个基点。
在营业收入快速增长的情况下，成本收入比由2009年的39.95%下降至2010年的33.82%。
主要风险：存款仍存压力，拨备贷款比仍然较低。
估值
目前中信银行A股股价相当于1.62倍2011年市净率，10.0倍2011年市盈率；H股股价相当于1.36倍2010年市净率，8.5倍2011年市盈率。由于预计中信银行一季度业绩仍将较为优异，我们将A股评级上调至持有；但由于未来几年拨贷比达标将带来较大拨备压力，我们维持H股持有评级不变。
（具体内容请见附件）
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