| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 15:01 |
作者： |
潘喜峰 |
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2010年，公司共实现营业收入8.46亿元，同比增长58.33%；实现归属上市公司股东净利润3462.95万元，同比减少13.75%；实现每股收益0.43元。公司业绩略低于我们的预期。
报告期内，公司正极材料的总销量同比增长58%，达到3897吨，国内最多。正极材料实现营收8.34亿元，同比增长37.01%。由于成本的上升更快和市场竞争的加剧，公司正极材料产品的毛利率下降了4.40个百分点，只有9.26%。
钴酸锂产品的利润率本来就薄，因此即使4.40个百分点的降低对公司利润的影响也是较大的。此外，由于上市发行相关费用计入当期损益，对公司的利润增长也造成了一定的不利影响。
公司期间费用的控制较好。销售费用率和管理费用率的同比变化不大。同时得益于财务费用率的降低，公司的期间费用率下降了1.35个百分点，仅为4.6%。
实际上公司未来的看点就在于能否在动力电池材料领域内也能展现出在钴酸锂领域内的竞争实力。为了尽快在动力锂电市场取得突破，公司已经成立了动力锂电推进部。由于公司在技术水平和质量控制方面的优势明显，公司的未来值得关注。
预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.85、1.36和1.64元，给予公司推荐的评级。
风险：公司新产品能否达到预期仍需观察。
（具体内容请见附件）
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