| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月10日 13:57 |
作者： |
潘喜峰 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
目前，公司在国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，也是全球唯一同时向中、日、韩高端锂电客户提供高品质锂电正极材料的供应商。从技术水平、规模和质量控制三方面看，公司都是国内最具竞争力的锂电正极材料生产商。
2010年，公司锂电正极材料的销售量达到3894.37吨，同比增长高达57.27%。公司的这一销量处于全球第二，国内第一的位置。今明两年，随着扩建产能和募投项目产能陆续投产，公司的产能仍将维持50%以上的高速增长。
从盈利能力的角度看，受行业内的激烈竞争和原材料价格波动的双重影响，公司的盈利能力有所下降。2010年第三季度是年内盈利能力的最低点，净利润率只有2.84%。但是根据公司的业绩公告可测得公司2010年第四季度的净利润率已经回升到4.8%。公司盈利能力已经触底反弹。
公司正在积极开发锰酸锂和三元素等新品。其中，锰酸锂已经通过日本、韩国、美国等几家锂电企业的产品认证，并开始批量供货，多元材料处于国际大客户认证阶段，并取得了阶段性进展。公司锰酸锂产品的档次较高，价格在7.5万元左右。由此推测公司锰酸锂产品的毛利率应该在40%以上。随着新产品的逐步放量，公司产品结构单一，盈利能力偏低的局面将明显改善。
预计公司2010、2011、2012年的EPS分别为0.49、0.87和1.47元，对应2011年3月8日收盘价的市盈率分别为90.27、50.58和29.96倍，给予公司谨慎推荐评级。
风险：新增产能是否能顺利“消化”仍需观察；动力电池市场何时真正启动仍有不确定性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
