| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 14:14 |
作者： |
周思立 |
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撰写时间： |
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2010年，公司实现营业收入7.81亿元，同比增长25.78%；归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长10.24%；基本每股收益0.46元，同比增长10.24%。利润分配为每10股派发现金3元（含税）。
试剂主营增长缓慢。体外诊断试剂业务营业收入3.83亿元，同比增长11.14%，占到总收入的49%，仍然是公司的主要收入来源；医疗仪器业务实现营业收入3.73亿元，同比增长42.87%。医疗仪器的快速增长主要来源于代理仪器的销售收入，仪器代理收入达到2.75亿元，占到总收入的35.21%。
体外诊断试剂增速放缓主要是受到两方面的影响：一是核酸血筛产品的收入低于预期，2010年国家在血站系统开展了血液筛查核酸检测的试点工作，公司已在国内多家核酸血液筛查招标项目中中标，但由于核酸血筛检测在试点血站还没有大规模应用，因而短期内还不能贡献利润。另一是国家出台了有关招工、入学体检取消乙肝检测项目的政策，这在一定程度上减少了对乙肝酶免产品的市场需求。
投资建议：我们预测公司2011年—2013年的EPS为0.52元、0.58元和0.66元，业绩仍将稳步增长。公司在生化诊断试剂领域仍处于国内领先，随着自有生化分析仪和其他诊断仪器的逐渐完善，未来或将受益于基层医疗机构需求的扩容，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：统一招标、竞争加剧可能造成试剂价格下降；新诊断技术和新仪器可能导致现有产品的换代和淘汰。
（具体内容请见附件）
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