| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月30日 15:28 |
作者： |
魏兴耘 |
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公司10年实现营收9.73亿元，同比增长48.86%。实现营业利润7804万元，同比增长99.33%。实现净利润6051万元，同比增长91.46%。对应EPS为0.30元。
新品进展顺利，4季度实现营收3.23亿元，同比增长48.28%，环比增长36.96%；实现净利润2875万元，同比增长121.72%，环比增长42.99%，单季EPS为0.14元。
全年期间费用率同比减少1.77个百分点。其中，销售费用率、管理费用率分别同比下降0.16、2.28个百分点。随着公司新业务规模优势逐步扩大以及增发募资完成，未来三项费用率有望进一步改善。
10年连接器实现收入9.62亿元，同比增长48.02%；毛利率同比减少0.22pt至18.24%。高端电子连接器逐渐实现量产，在原料价格上涨的背景下，下半年毛利率达20.87%，较上半年增加2.63pt。目前高端产品营收占比仍较小，产品结构持续优化将继续提升毛利率水平。
公司在家电连接器领域优势明显，受“家电下乡”、“以旧换新”政策带动，产品销售稳步增加；电脑连接器项目进展顺利，DDR连接器已实现批量生产，CPU连接器也已小批量试产，有望承接更多产能转移。未来将积极拓展通信、电脑等高端连接器和汽车连接器市场。
非公开发行项目包括4类产品，除CPU、DDR连接器外，汽车及LED类产品将受益两大景气行业。截止10年年底已自筹资金投入1.37亿元。公司已完成增发，募集资金净额5.79亿元。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为14.07亿、18.96亿、24.62亿；净利润分别为1.04亿元、1.62亿、2.36亿元；对应EPS分别为0.51元、0.80元、1.16元。
（具体内容请见附件）
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