| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月10日 15:34 |
作者： |
李超 |
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非公开增发募集资金净额5.79亿元，股本增加16.4%。本次发行价格21元/股，与发行底价（11.53元/股）相比溢价82.1%，与发行日（2011年2月21日）前20个交易日均价（24.24元/股）折价13.4%。最终6名机构投资者获配28,571,428股，募集资金总额6亿、净额5.79亿。
公司总股本从174,587,207增加到203,158,635、股本扩张16.4%。?? DDR连接器产能年内有望翻倍，成为短期业绩增长的主要动力。目前公司DDR产能在500万件/月左右，出货量维持在400-500万件/月。
作为此次非公开增发投资项目，预计二季度产能可以达到800万件/月、最大可以满足1000万件/月的出货量要求。最近几年，全球笔记本电脑销售增长强劲，以平均每台笔记本电脑用2只DDR连接器计算，2009年的市场需求量即高达3.6亿颗、平均3000万只/月。目前全球DDR连接器主要生产厂商有富士康和泰科，公司DDR这块业务主要是为泰科代工，我们分析下游需求不是问题。
CPU连接器估计年内可以量产，成为业绩快速增长的另一推力。同样作为非公开增发募投项目、以及为泰科代工的另一重要产品，目前用于Intel公司新一代笔记本CPU的Socket-rPGA989连接器还未实现量产，月出货50万只左右。我们分析随着工艺的稳定以及资金的到位，产能有望达到200万只/月。目前，rPGA989接口的CPU年出货量接近1.8亿只，预计2015年市场规模可以达到4亿只，未来3～5年将保持高速增长。目前，rPGA989连接器的供货商主要是泰科电子和富士康，因此我们对下游需求同样持乐观态度。
LED与汽车连接器项目仍在培育中，是未来增长的希望所在。LED连接器目前开始小批量供货，汽车连接器与线束也打入了奇瑞、江淮汽车的供应链，这两个项目目前仍在投入和培育过程中。
维持“推荐”评级，目标价格33.6元。根据公司2010年业绩快报和我们的预测，公司2010-2012年净利润分别为6539万、1.26亿和2.28亿，每股收益分别为0.37、0.62和1.12元（考虑增发摊薄）。维持“推荐”评级，6-12个月目标价33.6元/股、对应2012年30倍PE。
风险提示：募投项目风险、下游需求低于预期、原材料价格大幅上涨
（具体内容请见附件）
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