| |
主营业务平稳发展，房地产业务比例明显增加
报告期内，公司主营业务平稳发展。其中，房地产业全年实现开工面积130.82万平方米，竣工面积31.59万平方米。实现结算面积42.92万平方米，比上年度增加41.42%；实现结算收入357,298.03万元，比上年度增加76.88%；实现签约销售面积59.80万平方米，比上年度增加34.02%；实现签约销售收入435,487.48万元，比上年度增加57.30%；金属制品业2010年度实现营业收入204,460.21万元，比上年度下降1.58%；实现销售总量275,845吨（其中子午轮胎钢帘线75,148吨，钢绞线125,173吨，钢丝绳37,180吨，钢丝38,343吨）,比上年度下降13.07%。
金属制品业务平稳健康发展
2010年9月15日，工业和信息化部发布了《轮胎产业政策》，按产业发展规划，到“十二五”末，国内乘用车胎子午化率达到100%，轻型载重车胎子午化率达到85%，载重车胎子午化率达到90%。该项政策的出台，为公司加快子午轮胎钢帘线发展奠定了坚实的基础。另外，中共十七届五中全会审议并通过的“十二五”发展规划中，首次明确提出了未来五年内，政府直接投资4万亿元用于新能源、节能环保等行业的发展，太阳能光热首当其中。作为太阳能硅片厂易耗品的多晶硅切割钢丝的市场潜力巨大，这为公司进入切割钢丝领域提供了强大的市场支撑。2011年金属制品业为加快推进“新增年产3万吨子午轮胎钢帘线后续扩能项目”、多晶硅切割钢丝、电梯钢丝绳等技改、新建项目的建成投产，预计2011年资金需求总额约为3.7亿元，公司将通过银行借款和自有资金解决。
货币资金大幅增加，经营性现金流大幅减少
截至报告期末，公司持有货币资金19.64亿元，同比增加245.91%；货币资金占总资产的比重达12.65%，较上年同期增加了6.64个百分点。但由于支付土地价款及工程款，公司经营活动产生的现金流量净额为-21.39亿元，同比大幅减少286.15%。2011年，公司将通过自有资金、销售回款、银行借款、股权信托及资本市场融资等方式解决资金需求。
估值与预测
公司2010年实现每股收益0.71元，我们预计公司2011-2012年每股收益约为0.937元和1.34元。按3月25日的收盘价14.18元计算，对应的市盈率分别为19.97倍、15.13倍和10.58倍，不具有估值优势，短期给与“中性”评级。看好公司的开发模式，在股价回调时可择机介入。
风险提示。政策风险；原材料价格波动风险；销售受阻的风险。
（具体内容请见附件）
|
