| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月25日 14:02 |
作者： |
刘元瑞 |
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2010年，公司共实现营业收入28.41亿元，同比增长33.24%；实现归属上市公司股东净利润1.21亿元，增加26.87%；实现每股收益0.294元。公司业绩复合我们的预期。
报告期内，公司锂电材料业务共实现营收12.62亿元，同比增长了62.60%；实现净利润8630万元，同比大增167.51%；综合毛利率回升了3.41个百分点，达到20.08%。锂电业务的营收占比已经达到44.42%，净利润占比更是高达71.32%。锂电业务对公司已经举足轻重，而公司围绕锂电业务的一系列举措，无疑也彰显了公司打造锂电材料巨头的进取之心。
具体看：报告期内正极材料、负极材料和电解液业务分别实现销售收入7.94、3.20和1.49亿元，分别实现净利润3459万元、4010万元和1435万元。湖南杉杉、东莞杉杉、上海杉杉和宁波杉杉的业绩同比都有大幅提升。公司的全产业链布局的配套优势明显。
公司服装业务实现营收15.28亿元，同比增长了14.96%。服装业务的综合毛利率为25.98%，同比增加了2.95个百分点。分产品看：西服产品实现营收4.29亿元，同比增长11.45%。得益于成本的下降，西服产品的毛利率达到30.85%，同比增长了11.55%；针织品实现营收7.61亿元，同比增长14.39%。针织品毛利率为17.03%，同比增长了3.64个百分点；休闲服产品实现营收3.38亿元，同比增长了21.17%。由于成本上升较多，休闲服产品的毛利率下降了11.27个百分点，为39.95%。未来，公司服装业务有望稳步增长。
创投业务方面，公司已投资了金安国纪、天跃科技、山西尚风科技、宁波新银通、福建华林蔬菜等一批拟上市企业。报告期内，公司已协助相关已投资企业启动了IPO工作流程。在与产业相关的收购与兼并方面，公司也正在积极寻求与现有产业相关联的具备投资价值的服装品牌、新能源、新材料等行业的项目资源。未来，公司创投业务极有可能带来惊喜。第二，短期需求恢复利于现有产能进一步释放
公司具备多年合同产品的生产经验，并且募集资金项目中的 1万吨大口径油气输送管并未满产，合同履行的能力方面
并无担忧之处。
预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.44、0.61和0.85元。公司是电池材料行业值得重点关注的中长期投资标的，维持对公司推荐的投资评级。
风险：如果动力锂电市场的发展速度低于预期，公司的业绩可能达不到预期。
（具体内容请见附件）
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