| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月24日 16:03 |
作者： |
刘俊清 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
重大事件：
3月23日，马钢股份公布2010年度报告，显示公司2010年营业收入为64,981百万元，同比增加25.30%，归属于上市公司股东的净利润为1,102百万元，同比增加180.74%；基本每股收益为人民币0.143元，同比增加180.39%。董事会建议2010年度派发现金股利每股人民币0.05元（含税）。
点评：
公司钢铁产品产量总量稳定，品种结构性增长。2010年集团生产生铁1,456万吨、粗钢1,540万吨、钢材1,470万吨（其中本公司生产生铁1,326万吨、粗钢1,403万吨、钢材1,335万吨），与上年相比略有增加。汽车板、家电板、电工钢产量分别约达75万吨、100万吨、43万吨，比2009年增长约55%、71%、105%。
板材是公司收入主要来源。公司主营黑色金属冶炼及压延加工业务，总收入650亿元，其中板材收入为315.6亿元，占总收入的45.%以上；综合毛利率为5.36%，略低于上年水平，主要是原材料价格大幅度上涨所致；其中板材毛利率较上年提高4.11%，达到5.98%，而型材和火车轮钢的毛利率均出现大幅度下降，火车轮钢的毛利率从上年的 37.51%下降到10.33%，这是因为传统车轮市场竞争激烈、价格下降所致。
期待高速车轮的投产。公司是世界第二大火车纶生产企业。在时速350公里的高速钢轨国产化后，马钢股份研制的大功率、动车车轮成为另一个替代进口的高技术含量、高附加值的产品。马钢股份自主研发的直径1250毫米大功率机车轮，已在兰州铁路局“和谐0346号”机车上安全运行5万公里，成功实现重载试运行，经中国铁道科学研究院专家在对车轮进行检验和分析后认为，马钢大功率机车轮试运行结果理想，再经过一定运营里程试验和达到检测要求后，即可投入批量生产。目前普通火车轮售价在8000-9000元/吨，动车车轮为其两倍有余，约20000元/吨，高铁车轮则将达到60000元/吨的水平。马钢规划中的动车、高铁车轮产能约为24万吨。由于动车和高铁车轮属于典型的高附加值产品，若达产顺利，可为马钢股份带来较大的利润增幅。
风险因素。原材料价格高企影响公司利润；紧缩政策预期强化带来产品价格下跌的风险。
盈利预测和股票评级。如果大功率动车火车轮能够在年内顺利投产，则可大幅提高公司盈利能力。预计公司2011、2012年每股收益分别为0.318元和0.516元，短期中性，中线看好，回调可“增持”。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
