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投资要点：
2010 年，公司主营业务收入为11.66亿元，同比增长13.91%；实现归属于上市公司股东的净利润为8646万元，同比增长18.19%；基本每股收益为0.66元。不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
金赛药业实现营业收入 37,040.46万元，同比增长49.43%；实现净利润8,388.34万元，同比增长52.64%。考虑到金赛药业本年度因美国诉讼案确认赔偿支出3,520万元，公司的实际利润增速远高于此。美国诉讼案的解决，为金赛的产品进入美国市场扫清了障碍。金赛药业的新品研发进展顺利，长效人生长激素和重组人促卵泡素已实现报产，公司未来业绩仍将高速增长。
华康药业由于特大水灾损失，增收不增利，净利润同比减少634万元，但公司主打产品销售良好，今年将重回增长轨道。华康药业搭建人参产品创新平台，有望受益于吉林省人参产业化政策。
百克生物净利润为 2,438.16万元，同比减少3,916.19万元，业绩下降的主要原因是水痘疫苗价格下降以及人用狂犬病疫苗量能太少导致亏损。公司今年将会攻关人用狂犬病疫苗工艺不稳定的问题，其批签发数量也将大幅增加，百克生物的业绩有望明显回升。另外，百克药业的艾滋病疫苗项目获批进入临床试验，也大大增加了公司的想象空间。
投资建议：公司2010年由于水灾和诉讼损失等原因导致业绩增速放缓，这些非经常性损失在得到一次性释放后，公司在2011年将重回快速增长的轨道。我们预计公司2011年的EPS为1.06元，目前估值偏高。考虑到子公司金赛药业和百克生物在基因工程与疫苗领域的研发实力雄厚，未来发展空间巨大，建议长线投资者关注，给予“推荐”评级，12个月目标价为63.60元。
（具体内容请见附件）
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