| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月23日 15:39 |
作者： |
魏兴耘 |
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公司10年实现营收2.67亿元，同比增长26.54%。实现营业利润9531万元，同比增长79.61%。实现净利润8062万元，同比增长76.57%，对应的EPS为1.13元。
公司优化产品及市场结构，高端产品实现较快增长，在原料涨价的背景下，综合毛利率同比大幅上升6.41个百分点至42.39%。其中，占主营收入73.48%晶闸管的毛利率同比上升9.26个百分点至46.35%。
期间费用率同比下降4.18个百分点至6.50%。由于上市募集资金到位，财务费用率同比下降4.32个百分点至-4.89%。
分产品来看，晶闸管实现收入1.94亿元，同比增长24.0%；模块实现收入6.0亿元，同比增长34%。全年销售各类功率半导体器件产品121.39万只，同比增长30.11%。其中，晶闸管销售58.72万只，同比增长11.42%；模块销售57.39万只，同比增长40.70%。
新品方面，6.5KV高压器件已批量供应军工和铁路机车的高功率专用器件，全年收入近2000万元，4"和5"产品预计11年投放市场；同时，∮38、∮50全压接工艺和制程贯通，3500A/5000V机车专用器件量产，3500V高压模块小批量出货，RSD器件通过170kA电流试验。
目前功率半导体器件年产能已达120万只，是国内销量最大的大功率半导体器件供应商。10年已全面启动IPO募投项目，项目投资进度为18%，预计11Q2将完成主要基建项目，Q3完成新购设备调试并逐步达产，同时市场服务支持中心完成试点建设。13年募投项目全面达产后将形成年产205万只以上的大功率半导体器件生产能力。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为3.49亿、4.54亿、5.93亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.13亿元、1.49亿、1.96亿元；对应EPS分别为1.60元、2.09元、2.76元。
（具体内容请见附件）
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