*ST中葡：不含农药的优势将使中葡在长期竞争中胜出 |
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湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月22日 14:32 |
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食品行业的悲剧——行业龙头也存在危机爆发的可能。
1、回首乳品业的“三聚氰胺”，教训惨痛。三鹿因该事件破产，而蒙牛、伊利、光明等生产的液态奶仍被检测出含有三聚氰胺。然而生鲜乳收购标准被降低的事件更是让人得出这样一个结论：利益的驱使让某些人逐步向公众生存安全底线逼近，这是消费者不可承受的。
2、镉污染大米更是前些天关注的焦点。学者抽样调查显示中国多地市场上约10%大米镉超标；10%的数据也就意味着我们吃10天的饭中有一天是毒大米，或者10个人中有一个人吃的是毒大米，在这个社会的信任感逐步面临危机的时候，人们只能选择麻醉自己——相信吃毒大米的事情绝不会发生在自己身上。
3、双汇瘦肉精事件再一次让公众丧失了对龙头企业和品牌的信任。双汇发展是中国肉制品行业的一面旗帜，双汇冷鲜肉更是宣传“十八道检验、十八个放心”，而近期被证实的双汇旗下分公司——济源双汇食品有限公司虽按照双汇公司的规定，但“十八道检验”并不包括“瘦肉精”检测。以致某些因后退上肉太多，连走路或起身都显得困难的“加精”猪也被公司收下。河南省孟州市、沁阳市、温县和获嘉县等县瘦肉精大面积使用，对于其他地方是不是有使用，瘦肉精涉案面有多大，公众不得而知，不吃肉似乎也不太可能，只是吃肉的时候多了几分无奈，就像吃10%可能有毒的米饭一样。
4、可怕的水污染可能随时进入我们的食物链。根据环保部的《2009年全国水环境质量状况》，203条河流408个地表水国控监测断面中，Ⅰ～Ⅲ类、Ⅳ～Ⅴ类和劣Ⅴ类水质的断面比例分别为57.3%、24.3%和18.4%。主要污染指标为高锰酸盐指数、五日生化需氧量和氨氮。其中，松花江、淮河为轻度污染，黄河、辽河为中度污染，海河为重度污染。以涵盖京津等重要区域的海河为例，在64个国控监测断面中，Ⅳ类、Ⅴ类和劣Ⅴ类水质的断面比例分别为10.9%、12.5%和42.2%，已不能作为水源。对于样本中超过40%（42.7%）的水质大量被污染，这就注定未来随时有可能爆发因水污染而导致的食品安全事故。随着水资源环境的恶化，未来无污染的水恐怕也需要市场溢价了，因为它们逐步走向稀缺，经济学告诉我们有用的物品会因稀缺产生溢价。
至于食品行业一连串安全事故背后的社会土壤、风气等深层次问题我们不做研究，但有理由相信，一次次的食品安全事故可能会使一些消费者对食品安全变得麻木，反之，也可能使得公众更加重视食品安全。
盈利预测及估值。我们通过对公司葡萄园位置、葡萄品质、葡萄酒品质的研究发现公司的葡萄酒在市场上具备相当不错的竞争力，而公司2010年自有品牌葡萄酒的迅猛增长让我们看到了公司通过大力发展主营业务实现盈利的希望。因此，我们维持公司“买入”的投资评级。我们看好公司实际控制人变化后发生的一系列积极变化，建议投资者积极关注。
风险提示
公司2010年通过营业外收入实现扭亏摘星有待政府相关部门批准，具有一定的不确定性，但预计问题不大。
（具体内容请见附件）
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