| |
事件:公司发布年报2010年度公司经营业绩保持快速增长，实现营业收入48,637.00万元，同比增长65.20%；利润总额5,462.24万元，同比增长75.66%、归属于上市公司股东的净利润4,241.17万元，同比增长53.52%。摊薄每股收益0.63元，略高于市场一致预期。
点评：极强的成本转移能力——2010年公司主产品合成樟脑产量 7,647吨，占国内产量的 47.21%，占全球产量的 29.65%，是全球最大的合成樟脑生产商；——极强的成本转嫁能力：主要原材料松节油由年初的 16,000 元/吨上涨至年末的 26,000 元/吨，产品销售价格亦随之上涨，合成樟脑的价格由年初的31,000 元/吨上涨至年末的 46,000 元/吨；因此公司各系列产品毛利率有所提升；——新兴经济体是樟脑最大的消费市场，消费量超过了全球总量的 80%，这些国家的刚性需求将带动樟脑需求的稳步增长。
核心竞争力：资源优势形成垄断——资源优势：我国也是世界最大的脂松节油生产国，近3年年均产量约为11万吨，占世界总产量的40%左右；——出于资源分布、成本比较、产业链转移等因素的考虑，发达国家国内不存在与公司生产类似产品的企业；——公司每吨合成樟脑的松节油单耗比同行业低 6个百分点；投资建议：
预测公司2011、2012、2013年年每股收益分别为1.13、1.67、2.28元，动态市盈率分别为31倍，21倍和15倍，给与买入评级。
（具体内容请见附件）
|
