| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月16日 13:49 |
作者： |
刘俊 |
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青松股份发布2010年度，其主要内容为：
2010年营业收入为4.86亿元；较2009年（2.94亿元）同比增长65.20%；净利润为4241.17万元，较2009年（2762.59万元）同比增长53.52%；对应EPS为0.61元；利润分配预案：以每10股派发人民币3.0元现金(含税)的股利分红，共计派发现金股利2010万元（含税）；同时，以资本公积金向公司全体股东每10股转增8股；发展战略：开发高附加值的香料和医药中间体、收购兼并上下游企业做大做强松节油深加工。公司提出2011年重点发展的产品有樟脑磺酸钠、粘性樟脑与松散型樟脑、松油醇、龙涎酮、试剂级无水醋酸钠等。
对此，我们有如下点评：
公司主营业务收入大幅增长，主要来源于公司松节油下游产品价格大幅提升。其中，樟脑系列和冰片系列同比分别增长61.92%和85.71%；莰烯收入大幅提升的原因在于量价齐升：因松节油价格提升幅度较高，公司2010年莰烯价格提升近60%—70%；而2010年上半年以来，莰烯在涂料等领域的应用使得莰烯需求量大幅提升，公司2010年莰烯销量增速近120%；?公司对未来规划相当明确，募投项目是公司力图往松节油深加工下游发展的实质举措。我们认为公司未来投放新产品及往松节油深加工上游发展的动力明显，“一体化”的产业链结构有助公司进一步抓住机遇，力展宏图；?我们预测公司2011、2012、2013年年每股收益分别为1.06、1.54、1.92元。我们看好公司在松节油深加工领域继续往下游发展的潜力，同时我们认为公司在松节油原材料获取方面具有较强优势，我们认为可以将公司作为“林化工”领域独有的投资标的配置，首次给予公司“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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