| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月17日 14:54 |
作者： |
王飞 |
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玻纤行业前景光明，未来两大趋势：上游看品质，下游重应用。
玻纤是新型材料，应用领域非常广泛。未来行业发展的两大方向，一方面，上游玻纤纱高度集中，注重产品升级。只有不断提高产品质量，提高市场开拓能力和行业抗周期性。另一方面，玻纤深加工大有可为。玻纤产业要向玻纤下游制品及复合材料的转型，是符合国内外市场需求，符合全球玻纤产业格局变迁需要的趋势，未来深加工领域将涌现出大量高成长性的公司。
公司优势明显其一，公司产品优势突出。公司产品短切毡、湿法薄毡、复合隔板分别位居全国第三、第二、第一。其二，打造完整产业链，提升抗周期性和盈利能力。
公司拥有从玻纤池窑法拉丝生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造的完整产业链，可以减少玻纤制品生产工序，降低生产、包装与运输成本，保证公司盈利最大化，提升核心竞争能力。其三，生产控制过硬，下游客户稳定。盈利预测与投资评级预计公司2010、2011、2012、2013年每股收益分别为0.55（未摊薄）、0.89、1.26和1.48元。给予公司27-32倍PE，对应公司合理股价区间为24.03-28.48元。考虑到二级市场的波动，建议询价区间为20.43-25.63元。
风险提示
1、玻璃纤维遭遇反倾销制裁，出口情况低于预期。
2、公司遭遇新进入者恶性竞争，下游客户流失，毛利率下降。
（具体内容请见附件）
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