| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月16日 16:14 |
作者： |
王斌 |
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事件：
2010年，公司实现收入22.59亿元（+49.4%），归属母公司净利4.23亿元（+104.6%），EPS为0.93元（最新股本计算为0.89元），ROE为28.1%，每股经营性现金流为0.09元，分配预案为拟以资本公积转增股本，每10股转5股，每10股派发现金红利5.00元。
点评：
海域资源优势。2010年公司总确权海域达到285万亩，接近“确权300万亩，滚动开发100万亩/年，虾夷扇贝捕捞12万吨/年”的远期规划。
虾夷扇贝捕捞增加推动业绩增长。2010年公司捕捞虾夷扇贝接近35万亩，产量接近5万吨，约占全国虾夷扇贝产量的15-20%，收入9.1亿元（+64%），毛利5.6亿元（+100%），收入及毛利占比分别为40.1%、72.8%，预计2011-2013年公司捕捞虾夷扇贝50、65、80万亩。
维持推荐：预计2011-2013年归属母公司净利为5.9、7.1、9.5亿元，EPS为1.23、1.50、2.01元（考虑此次增发摊薄），鉴于公司拥有丰富的海域资源和业绩快速增长预期，维持公司推荐评级。
风险提示：后续开发进度低于预期风险；日本地震、海啸、核电站泄漏一系列灾害事故对于我国水产养殖暂无影响，但后续仍存在不确定性。
（具体内容请见附件）
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