| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月11日 14:05 |
作者： |
赵磊 |
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公司非公开增发顺利完成
本次非公开发行2.64亿股，摊薄公司股本8%。发行价格16.51元/股，低于当前价格18%。募集资金净额43亿元用于中央空调、压缩机、冰箱以及空调产能扩张。发行对象包括耶鲁大学在内的六名机构投资者，限售期一年。
本次非公开发行的成功符合市场预期，对公司估值影响偏中性。公司增发顺利完成有助于增强中央业务领域挑战大金的竞争力；增强家用空调领域挑战格力的竞争力；增强冰箱竞争力，缩小同海尔的差距。
现有业务延续高增长势头
预计，2010年公司家用空调以及中央空调业务增长50%，洗衣机业务以及冰箱业务增长80%，呈现高增长。2011年，公司现有业务延续高增长势头。1月，公司空调销量增长76%，洗衣机销量增长34%，冰箱销量增长9%。
维持“买入”评级
空调业务一季度增长明显高于市场之前的预期，小幅调高公司盈利预测。预计2010-2012年以增发后股本完全摊薄EPS为1.03/1.32（+0.03）/1.61(+0.05)元。
虽然2月初重点推荐以来，公司股价短期已经累积20%以上的涨幅。
但公司当期估值依然存在一定安全边际。再考虑当前空调市场景气的市场环境，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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