| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月09日 14:54 |
作者： |
李俭俭 |
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世界造船产业转移趋势不改，2010年中国成为世界第一造船大国。2010年，我国船舶工业保持健康快速发展态势，造船完工量占全球市场份额的42%，新接订单量占全球市场份额的48%，手持订单量占全球市场份额41%，首次全面超越韩国，成为世界第一造船大国。
进一步加强公司在大型船舶制造领域的竞争优势。龙穴造船主要投产产品为超大型油轮（VLCC）、大型矿砂船（VLOC）等，预计2012年达到纲领目标212万载重吨以上。收购完成后，公司将通过将外高桥造船的优势复制到龙穴造船将形成协同和规模效应，以进一步巩固本公司在大型船舶方面的竞争优势和行业领先地位。
充分发挥龙穴造船的区位优势。龙穴造船是目前我国华南地区最大的现代化大型船舶总装企业，拥有两个造船大坞，四台大型门吊，区位优势得天独厚。收购龙穴造船后，公司将拥有外高桥造船、江南长兴造船和龙穴造船三个现代化大型造船企业，以及以建造灵便型散货船为主的中船澄西，在造船产业布局上形成长江口和珠江口两大造船基地。
消除与龙穴造船的潜在同业竞争。收购龙穴造船100%股权后，将解决龙穴造船与本公司之间的潜在同业竞争问题，有助于提高本公司业务经营的独立性，提升治理水平。
利用现有优势积极拓展海上风力发电塔等非船业务。公司利用募集资金在现有大型船舶建造、修船、船用低速柴油机三大核心业务优势的基础上，通过技术、人才、装备等现有优势的协同基础上积极向风力发电设备等其他非船业务方面拓展。
盈利预测及评级：不考虑资产注入，我们预测公司2010-2012年EPS为3.92元、4.4元和4.98元，给予公司“增持”评级。
风险提示。业务整合不顺利的风险；新业务发展缓慢风险；收购完成后的运营管理风险。
（具体内容请见附件）
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