| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 14:19 |
作者： |
牛纪刚 |
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撰写时间： |
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事件
公司于2010年3月3日晚发布公告非公开发行A股股票预案：
公司将非公开发行6000万A股，发行价格不超过66.33元/股，共募集资金不超过40亿元，用于收购龙穴造船100%股权、海上风力发电塔业务，船用低速柴油机、修船等业务。发行对象包括控股股东中船集团、宝钢集团、中国海运等不超过十个特定投资者。
评述
造船业向中国转移，公司志在打造一流船舶上市公司：2010年，中国造船完工量占全球市场份额42%，新接订单量占全球市场份额的48%，截至2010年底的手持订单量占全球市场份额41%，首次全面超越韩国，成为世界第一造船大国。通过本次非公开发行，公司将进一步巩固和扩大在大型船舶建造、修船和船用低速柴油机三大核心业务方面的行业领先优势，打造全球一流的船舶行业上市公司。
收购龙穴造船巩固造船优势，消除潜在同业竞争：本次收购龙穴造船后，通过将外高桥造船的优势复制到龙穴造船将形成协同和规模效应，以进一步巩固公司在大型船舶方面的优势和行业领先地位。公司将拥有上海地区的外高桥造船、江南长兴造船和广州地区的龙穴造船三个现代化大型造船企业，在造船产业布局上形成长江口和珠江口两大造船基地，同时解决龙穴造船与公司的潜在同业竞争。
进军风力发电塔新兴业务：海上风力发电塔制造基地项目，将进一步提升中船澄西在国内风力发电塔业务的竞争力和市场份额，优化公司的业务结构、成为新的利润增长点。项目的实施能够有效提升公司的盈利能力，项目达产后产值可达到约15亿元。
沪东重机项目提升船用柴油机产能：沪东重机项目达产后，产能将在现有150万马力的基础上提升至200万马力。项目将提升和巩固沪东重机的竞争能力，可促使国产船用大功率低速柴油机生产能力进一步满足造船业需求，有效替代进口。项目的实施将增加沪东重机的收入规模，并且通过产品协同和规模效应，进一步提升沪东重机的盈利能力。
投资建议：预计增发后公司2011、2012年的每股收益预计为5.20元、6.52元，考虑到行业的整体状况及公司的未来盈利状况，给予增持评级。
（具体内容请见附件）
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