| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 15:37 |
作者： |
魏兴耘 |
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投资要点：
公司10年实现营收30.31亿元，同比增长24.54%。实现营业利润2.39亿元，同比增长10.65%。实现净利润2.10亿元，同比增长7.02%。扣除非经常性损益后的净利润为2.08亿元，同比增长5.04%。卫星制造及应用业务毛利率为14.27%，同比下降0.70个百分点。EPS为0.30元。
卫星研制业务收入稳步增长。东方红卫星公司实现净利润15.08亿元，同比略降1.30%。全年型号任务圆满完成，10年成功发射遥感九号、遥感十一号、天绘一号、实践六号等多颗卫星，十余颗在轨卫星稳定运行。同时，新型小卫星平台已形成完整的小卫星公用平台指标体系。..在微小卫星研制业务方面，东方红海特完成对深圳电子研究所经营性资产与业务的收购，微小卫星总体研制能力得到增强。
卫星应用业务平稳推进。卫星导航领域，北斗用户机产品成功中标多个项目，数字化综合应用终端产品得用户认可；卫星通信领域，VSAT系统中标行业示范工程，“动中通”产品开拓了公安、消防、中国移动等行业用户，并中标多个重要项目；卫星遥感领域，与具有遥感卫星数据源资源的重要战略伙伴建立合作关系；卫星运营服务领域，投资建设高清地面站，进一步发展高清传输业务。
公司继续推进产业延伸。以自有资金9600万元持股60%，出资成立钛金科技，开展商用飞机钛合金紧固件项目，构建与政府、行业等用户多方共赢的商业运作模式，创造新的增长点。
预计公司2011-2013年销售收入分别为37.52亿元、46.09亿元、56.17亿元，净利润分别为2.63亿元、3.18亿元、3.77亿元，对应EPS分别为0.37元、0.45元、0.54元。
（具体内容请见附件）
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