| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月02日 14:05 |
作者： |
左红英 |
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事件：
回天胶业2月25日午间发布了经营状况快报，公司2010年度实现营业总收入4.14亿元，同比增73.71%；归属于上市公司股东的净利润8727.28万元，同比增72%；基本每股收益1.32元，同比增27.71%。
投资要点：
对比之前2月20号的业绩预增65%-90%的公告，回天胶业业绩快报接近之前预期下线，净利增长为72%，股价对应的2010年市盈率为44.58倍，相比公司业绩的高成长性，2011年保守估计每股收益1.6元，对应的动态市盈率才36.78倍，投资价值高。
公司每股净资产高达12.48元，每股未分配利润、每股公积金合计达10.6元，而公司2010年1月8日上市一年，只在2010年6月11日分红一次每十股红利5元，今年高送转概率很高，即便10送10，总股本也才1.3亿。
业绩增长原因：在公司产品所属汽车、太阳能、风电、LED、高铁领域大力发展的情况下，由于公司竞争优势与市场开发能力、品牌影响力进一步提升。还有超募资金除了项目投入之外还有近两亿，此笔存款带来的利息收入。
公司是中国胶粘剂行业的知名企业，中国汽车制造业、工程、建筑、电子用胶粘剂最大供应商之一，专业从事各类高端工程胶粘剂的研发、生产和销售。
我们对公司的高送转预期一方面是由于业绩好、股本小，更重要的是因其有较高成长性：
1.国内高端工程用胶龙头，在下游多个行业市场占有率居前
2.新增产能将在未来两年释放，进一步抢占高毛利市场
3.高管股权激励效果好，管理创新促产品销售
风险提示：新三板降低投资门槛拉低中小盘整体估值、分配方案低
（具体内容请见附件）
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