| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月01日 15:22 |
作者： |
郝杰 |
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撰写时间： |
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事件：
公司2010年营业收入7.13亿元，同比增长35.9%，归属于母公司净利润6596.4万元，同比增长33.31%。基本每股收益0.41元。
点评：
费用率增长导致业绩低于预期。虽然报告期内合同额增长较多，员工数急剧增长，但是区域营销中心及分公司密集建设导致费用率先期增长；然而前三季度综合毛利率有所提高，印证公司获单不成问题，业绩释放应在11年。
智能交通行业空间逐渐打开。各省在十二五期间加大了对交通基础设施建设的规划力度，着重建设多交通方式联运的综合体系建设，经济转型、城镇化率的提高等同样成为刺激智能交通投资的重要因素。各设备商开始纷纷涉足智能交通的投资，市场开始进入繁荣期，年内市场有望加速突破百亿规模。
涉足“智慧城市”多领域，医疗信息化有望在年内破冰。公司迅速拓展医疗信息化市场，潜在用户数不断增长，10年内该领域用户数实现翻番，同时依靠优势销售区域和逐渐成型的销售渠道，公司准备在环保、能源、教育领域培育新的重点部门，产生网络化协同效应，从而平抑收入的不稳定。
维持“强烈推荐”评级。预计11～12年的EPS在0.85和1.08元，对应11、12年估值为28.8、22.6倍，维持“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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