| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 13:50 |
作者： |
穆运周 |
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事件：
公司于2月27日晚间发布业绩快报称，受益于公司1.5MW机组市场需求旺盛，公司业务规模快速增长，以中国会计准则计，2010年公司实现净利22.88亿元，同比增31.08%。期内，公司实现营收175.96亿元，同比增长63.86%；基本每股收益0.99元，同比增长26.92%。
投资要点：
业绩略低于之前预期：公司业绩略低于我们之前1.08元的预测，公司收入增长63.86%,超过行业平均水平。(2010年中国新增风电装机1600万千瓦，同比增加23%，累计装机容量达到4182.7万千瓦，同比增长62%),我们预计是由于公司交货延迟，以及1.5MW风电机组售价下滑所致。
风电设备价格进一步下降：2010年10月，合同价最低达到3850元/ KW，国内产能压力增加，价格仍将下降。2011-2012年国内风电机组产能将分别达3260-3470万KW，供过于求的局面将进一步加剧。我们预计2011年MW级风机价格将下降12%-15%，将进一步考验设备商的成本控制能力。
订单饱满，销售收入继续增长，我们估计至2010年末金风科技有6千兆瓦在手订单，其中将近5千兆瓦定于2011年交付。今年销售收入将实现20%以上的增长。
静待6MW直驱技术突破：H股成功发行，募集资金约21.5亿元增资5家子公司，加快项目研发，优化业务链。其中5.5亿元人民币至江苏金风实施6MW永磁直驱风力发电机组的研制、海上试验风电场及海洋风电工程项目。而金风投资控股有限公司用于运用资本纽带保障关键零部件的稳定供应、降低整体采购成本，预计公司毛利率进一步提高。
海外市场成为新增长点：公司在美国的全资子公司TianRun Shady Oaks, LLC在美国市场成功中标电价并签署长期电价购买协议。该风电项目规划总装机容量不超过120兆瓦，采用公司1.5MW直驱永磁风力发电机组。Shady Oaks风电场将于2011年开工建设，2012年投入运营。
（具体内容请见附件）
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