| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月28日 14:14 |
作者： |
珠海港 |
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事件1：
与中化实业签订合作框架协议，拟在珠海高栏港区合作投资建设30万吨级油码头、300万立方米原油、成品油储运仓储库区和链接相关炼油厂的输油管线。双方将派员组成项目办公室，并在2011年底前完成项目预可研，并友好协商参股比例等事宜。
评论1：
本次的“油码头及储运设施合作框架协议”和年初公告的“煤炭储运中心合作框架协议”是公司战略转型换挡发力的代表作，都在我们的预料范围内。
我们在2011年1月初的报告中指出，去年公司已基本厘清主业，形成了对应三大战略目标的三大平台。今年公司战略转型换挡发力，预计将围绕主业参与一系列的项目。
建设油码头、散货码头成就珠海港亿吨大港的目标，拟参与的油品仓储业务毛利率高。珠海港目前吞吐量约4000万吨，煤炭储运中心的设计能力约4000万吨。加上在建的铁矿石码头和本次拟建设的油码头，珠海港成就亿吨大港的目标并不遥远。另外，公司目前在建仓储项目为普货仓库，而此次公司披露的将参与的油品仓储业务的毛利率高得多，一般在70%左右。
合作方中化实业为国内第三方石化仓储领先者，且股东背景良好，将为未来油品仓储设施的运作带来成熟的运营和管理经验，并对公司未来的业务需求形成一定保障。中化实业为中化集团旗下公司，公司石化仓储容量(含舟山国家储备库)约1300万立方米，已形成了覆盖中国长三角、珠三角和环渤海沿海、沿江地区的石化仓储物流网络，以及从3000吨级到30万吨级多种规模的配套码头体系，商业石化仓储规模位居国内前列，在国内第三方石化仓储物流市场保持领先地位。
由于项目目前尚处前期，对今明年业绩无实质影响，对未来公司业绩的影响尚无法评估。
事件2：公开发行公司债，募集资金约5亿元。为8年期固定利率债权，附带5年末发行人上调利率选择权和投资者回售选择。利率区间6.6%-7.5%。拟部分用于偿还银行贷款，剩余补充流动资金。
（具体内容请见附件）
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