| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月25日 14:28 |
作者： |
刘正;金嘉欣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
一、2011年公司油运业务超预期的可能性大近期因为中东局势动荡和非洲主要石油产出国之一的利比亚发生骚乱，原油价格和油运市场出现明显波动。纽约原油期货价格最高突破100美元/桶，TD3航线WS指数也从最低45点上冲至83点，TCE突破5万美元/天。公司向来对市场的把握能力较高，在此次高点公司也抓住了一些机会。预计国际油价的上升和美国经济复苏的超预期对于油运需求增长是正向的，且能够增加储油的需求增长，对于消化过多的VLCC供给较为有利。招商轮船油运业务将受益于今年国际油运市场的波动，平均TCE较2010年有所上升的可能性大。
二、好望角型散货船将完成交付，投资回报期望下降公司2011年将有5艘好望角型散货船下水运营（一月已经交付1艘），相当于公司以载重吨计的运力增长127%。但是公司面临两个问题，一个是大灵便型和巴拿马型为90年代建造，平均船龄已高，面临后续发展潜力不足问题，二是新船建造成本高，当前现代型好望角型1年期期租价格跌至1.9万美元左右，对于公司好望角型的盈利前景造成一定压力。
三、受压干散货运输业务，调降盈利预测尽管我们预测公司2011年业绩总体上还将保持上升趋势，但行业面临的供给问题将压制公司干散货运输业务板块的盈利空间，我们将公司2011年和2012年的每股收益预测调整至0.21元和0.29元。
四、投资建议：下调至“增持”，等待催化剂我们将公司的投资评级下调至“增持”评级，以反映盈利前景和公司沉闷的发展现状。但我们注意到公司近期在核心决策层方面的更替，不排除公司未来在船队发展和业务上会有所变化，加上油运市场的波动，都可能成为公司股价的催化剂。投资风险方面，提示关注行业面临的长期低迷风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
