| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月25日 11:15 |
作者： |
王伟纲 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是深圳市唯一的管道燃气运营商，和主要的液化石油气批发、瓶装气供应商，具有50万吨/年管道燃气输配能力，96万吨/年液化石油气批发能力，和20万吨/年瓶装石油气供应能力。
西气东输二线将于今年年底向公司供气，届时，公司的管道天然气销量将大幅增长。增加的天然气将主要供电厂发电用，虽然利润率较低，但是由于量大，因此对公司的利润增长的贡献也很大。
公司的液化石油气批发和瓶装业务仍然具有相当的生命力，但是，其对公司利润的贡献将呈现下降的趋势。
公司参股的广东大鹏液化天然气公司已经达产，具有相当可观的投资收益。
基于公司良好的成长预期，给予公司A股45倍左右P/E是合理的，目标价格15.00元，对应2010年、2011年、2012年预期P/E值分别为57.69倍、48.39倍和32.61倍。给予公司A股“谨慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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