| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月24日 15:04 |
作者： |
康志毅 |
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事件：日海通讯发布2010年业绩快报经初步核算，2010年公司实现营业收入9.04亿元，同比增长32%；营业利润1.15亿元，同比增长43%；净利润1.04亿元，同比增长43%；摊薄每股收益1.04元。
点评：
业绩符合预期：每股收益1.04元，基本符合我们1.11元的预期。公司业绩的增长主要受益于国内运营商大力推进光纤宽带建设，光通信配套产品销售额大幅提高。10年中国电信在下半年上调宽带建设CAPEX，同时中国联通通过调整开支结构增加对宽带的投入，均刺激了光通信的接入网产品及相关配套设备的投入。
需求高成长持续性强：2011年运营商将继续加大宽带投入，中国移动也加入宽带建设的队伍中，预计2011年宽带整体投入将同比增长50%，同时中国电信“宽带中国”项目也确定了十二五期间FTTH的长远发展目标，未来3年光通信的投入将保持快速增长。另外，FTTH对传统DSL、FTTB的替代也将产生投资机会，光通信配套产品的需求弹性最大，因此光通信配套产品行业需求面不存在太高的风险。
日海通讯是我国最大的通信连接器生产商，在自身产能不断扩张的基础上，公司向通信工程、芯片模块方向发展，不仅增加业务覆盖范围，也能够降低成本。
预计公司2010-2012年每股收益分别为1.04/1.61/2.28元，对应市盈率分别为57x/37x/26x，估值水平仍有上升空间，维持对公司的“买入”评级。
我们认为日海通讯是光通信主题的首选，建议投资者长期关注。
（具体内容请见附件）
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