| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 15:21 |
作者： |
屈昳;袁舰波 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
人福医药昨晚公告股权激励草案：1、激励对象：董事（不含独立董事）、公司高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员共73人；2、激励数量：涉及的限制性股票累计不超过2300万股，占已发行股本总额的4.88%；3、授予价格：限制性股票的授予价格为20.07元，为公司草案公布前20个交易日股票均价的90%；4、行权条件：2011-2013年公司营业收入分别不低于30亿元、40亿元、50亿元；2011-2013年公司净利润分别不低于2.7亿元、3.25亿元、3.9亿元；5、有效期：本股权激励计划自股东大会通过之日起有效期为4年，其中禁售期1年，解锁期3年。
评述从草案行权条件看，不考虑股权激励成本，2011-2013年公司对应的EPS分别为0.57元、0.69元、0.83元，复合增长率20%，实现条件比较宽松。从激励对象看，此次激励范围主要集中于公司高管及核心技术人员，其中8名高管的标的股票为670万股，占本次授予的限制性股票总数的29.13%。按照2300万股目前的总市值计算，73个激励对象的人均激励金额较高，激励力度较大，预计将收到比较好的激励效果。另外增发股份占总股本比4.88%，对公司利润稀释比较有限。激励成本预计未来3年解锁期分别为2051.万,1538.7万和1538.7万,对利润影响也不大。总的来说，此次股权激励方案将充分调动公司管理层及骨干人员的积极性，有利于为公司的快速发展夯实基础。
我们预测公司2010-2012年的EPS分别为0.48元、0.62元、0.75元，目前股价对应PE分别为48倍、38倍和31倍，短期估值不低。考虑到公司的麻醉药龙头地位和此特殊行业的良好成长性，给予公司中长期“增持”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
