| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2011年02月22日 08:03 |
作者： |
|
| |
事件：人福医药公告首期股权激励计划草案，计划对8位高管和65名公司及子公司的核心技术(业务)人员授予2300万股限制性股票，占已发行总股本的4.88%。股票授予价格为20.07元/ 股，为公告前20日交易均价的90%。
点评：我们认为，人福医药本次股权激励规模大，覆盖范围广。这主要体现在本次股权激励还覆盖子公司的核心技术和业务人员。考虑人福医药是一家控股型企业，子公司的经营状况直接决定了公司的业绩，因此将股权激励的范围延伸至子公司核心人员是十分有必要的，加之股权激励的规模较大，有利于调动公司内部的积极性，激励效果具有保证。随着股权激励的落实，人福医药有望建立一套贯穿上下的激励机制和薪酬体系，推动公司业绩的持续增长。
此外，人福医药股票授予价格和股票解锁的业绩考核条件较高，彰显公司未来发展信心。本次股权激励授予价格为20.07元，为公告前20日交易均价的90%，折扣率不高；股票解锁的业绩考核条件为2011-2013年公司归属于母公司净利润分别不低于2.70亿元、3.25亿元和3.90亿元，且以扣除非经常性损益的净利润与不扣除非经常性损益的净利润二者孰低者作为计算依据，那么相对2009年1.11亿元的基数，至少分别增长143%、193%和251%，业绩考核条件设置较高。
我们认为，人福医药未来高成长明确。公司目前正处于实施“以麻醉药为核心，计生药、安全套等多元化发展的医药产业格局”战略的关键时期，除宜昌人福的麻醉药业务保持持续高景气外，人福医药急需寻找的业绩的第二支点。本次股权激励将充分调动公司管理层以及核心人员的积极性，考虑到葛店人福的计生药、人福普克的制剂出口等均具有良好的发展前景，在公司上下的共同努力，有望成为又一个“宜昌人福”，成为公司高成长的新引擎。
我们按照股权激励之后的股本摊薄，预计人福医药2010-2012年EPS（每股收益）分别为0.46元、0.69元和0.88元。随着人福医药非医药业务的退出，公司以麻醉药为核心的医药业务的高增长性得以凸显，而股权激励从公司内部层面为高成长保驾护航，公司未来成长性进一步明确，故我们维持给予人福医药“买入”的投资评级，6-12个月目标价为31元/股。
录入编辑：薛冬霞
（原载于：东方早报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
