| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月22日 14:13 |
作者： |
张忆东 |
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净资本大幅充裕，长期利好。
截止2010年年底，宏源证券净资产为72.69亿元。若定增完成募得70亿元之后，公司的净资本增幅接近100%。目前的大股东建银投资（汇金控股）将参与定增，定增后的股权将由66%下降至51%。根据证监会2008年颁布的关于证券公司净资本及风险控制的条例，净资本规模是考核的重要指标。证券公司只有具备相当的资本规模，才能在业务资格的获取、业务规模的扩大方面抓住机遇、赢得先机。定增后，公司净资本大幅充裕，长期利好。
短期资金使用效率有限，ROE将下降。
短期内，资金的投向较为单一，只能投向于证券投资业务。且处于风险控制考虑，可能会控制权益市场的投资规模。短期内，该笔资金的使用效率有限，公司的ROE将下降。
考虑增发后，预计公司未来两年盈利预测0.96/1.05元，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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