| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 13:45 |
作者： |
姜飞 |
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投资要点：
事件：我们近期对杭州上市公司宋城股份进行了实地调研，观看了公司核心演艺节目《宋城千古情》，并与公司高管就2010年业绩变动的主要原因、公司募投项目的进展情况、2011年旅游市场的增长预测、公司未来的发展模式等问题进行了讨论。
公司近期动态：
2010年业绩公告：公司2011年1月12日发布业绩预增公告，预计2010年1-12月净利润同比增长84%-87%，营业收入同比增长60%-62%。
票价提价的公告：公司从2011年1月1日起，将宋城景区散客以及团队游客中，入景区同时观看《宋城千古情》的演出联票价格提高20元。
结论：1.公司2010年业绩基本符合预期。2.公司对下游市场的议价能力在提升。3.公司在旅游文化演艺节目的创作和设计方面有核心优势。4.未来公司业绩仍有较大的提升空间。
盈利预测与估值：我们认为公司成长性良好、“主题公园+旅游文化演艺”的经营模式独特，有较高的中长期投资价值。预测2010-2012年EPS分别为0.97、1.32和1.89元，给予2011年55-60倍的估值，对应相对估值区间为53.35-58.2元，目前股价为47.85元，有较高的上升空间，给与“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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