| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月16日 15:37 |
作者： |
涂羚波 |
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撰写时间： |
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投资要点
医药生物 合理估值区间(元) 45.15-51.6
洁净手术室建设行业处于快速成长期。洁净手术室建设市场来源于新建和改建更新手术室。新建规模主要是医院的新建及扩建带来的增量，随着我国医院建设的快速发展和洁净手术室的逐步普及，预计未来5年不低于20%的增速；改建更新规模来源于洁净手术室逐步取代现有的普通手术室，预计未来10年市场规模达到660亿。
医疗工程行业的龙头企业。公司业务是为医院手术部、ICU、化验室、医用气体工程等医疗专业工程建设提供“设计+施工+产品+服务”式的一站式整体解决方案，并由该项业务衍生的医疗设备销售及医院后勤托管服务。曾为国内近200家大型综合医院建造手术室超过1000间，客户包括北京大学深圳医院、南京鼓楼医院、阜外心血管医院等，在细分行业具有品牌和技术优势。
募投项目用于扩张产能，提升研发和营销实力。募集资金主要用于智能自控手术室技术改造项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目及补充营运资金等。项目达产后，手术室配套能力将由目前的170套/年达到600套/年，全部达产预计4年；营销网络的不断健全保证消化新增产能；研发实力的增强提升公司产品的核心竞争力。
合理价位45.15-51.6元。预计公司2010、2011、2012年实现净利润0.61亿元、1.06亿元、1.76亿元，同比增长52%、74%、66%，每股收益0.74元、1.29元、2.14元。给予公司2011年35-40倍PE估值，合理估值45.15-51.6元。
（具体内容请见附件）
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