| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月16日 14:32 |
作者： |
王晞 |
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投资要点
事件：
中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2011年2月14日召开2011年第21次发行审核委员会工作会议，鉴于上海现代制药股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，决定取消2011年第21次发审委会议对该公司发行申请文件的审核。公司正等待监管机构的进一步通知。
点评：
增发暂缓不影响海门基地建设。公司增发暂缓，与之前延期的原因可能相同。但拟订的增发募集资金项目——海门基地建设等已经启动。从公司方面来说，会与监管部门沟通，但如果条件不具备，可能会放弃此次增发。国药集团资金实力雄厚，可能给予公司内部优惠贷款或者出资参与海门基地建设。
海门基地落成将彻底缓解产能瓶颈。海门基地主要用于生产特色原料药以及部分中间体，2012年上半年有望建成，下半年调试投产，届时上海浦东生产基地将成为新型制剂的工厂，多个储备品种如抗抑郁新药——米那普仑、糖尿病用药——伏格列波糖膜剂，抗呕吐药物——昂丹司琼膜剂等将陆续投产，新型制剂品种不断推出，成为公司来业绩增长的强大动力。
米那普仑有望喜获丰收。2011下半年，公司国家863项目的品种——抗抑郁药米那普仑盐酸盐将上市销售。米那普仑是国内独家品种，作为第四代抗抑郁药物，可以有效治疗抑郁症而不产生自杀危险，其耐受性好，见效快，不良反应发生率低，市场前景广阔。2009年2月，美国FDA又批准米那普仑盐酸盐用于纤维肌痛，从而成为全球第一个治疗纤维肌痛的药物。我们认为公司米那普仑有望得到市场的认可，成为重磅产品。此外，2012年公司抗骨质疏松药物——降钙素粉雾剂将上市销售。
盈利预测。公司通过内部贷款融资可能会提升财务费用，但内部贷款的利率非常优惠，对业绩的影响不会很大，增发暂缓也不会摊薄业绩。我们仍然看好公司在新型制剂领域完备的产品储备和超群的研发能力，看好国药集团迫切做大做强工业板块的努力和决心，预测2011-2013年EPS分别为0.56/0.85和1.25，维持“强烈推荐”。
（具体内容请见附件）
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