| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月16日 14:30 |
作者： |
医药研究小组 |
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事件：
哈药股份发布公告，公告称将向大股东非公开发行股份，收购大股东哈药集团生物工程公司100%的股权和三精制药44.82%的股权。
点评：
1.此次资产重组是公司控股股东完成股改承诺的具体实施。此次收购价格为57.47亿元，按每股24.11元计算，大约发行2.38亿股。
2.生物工程公司2008年、2009年、2010年净利润分别为962.84万元、2,871.98万元、10,016.21万元（未经审计），利润增长较快。同期相比，分别占哈药股份2008和2009年净利润的1.11%，3.07%。根据我们对哈药股份2010年的盈利预测，生物工程公司2010年的净利润将占哈药股份的9.05%。
3.三精制药2008年、2009年及2010年三季度净利润稳定增长，分别为28,067.97万元、29,352.05万元、26,178.26万元。按股权比例计算，分别占哈药股份2008和2009年净利润的24.32%，23.52%。根据我们对哈药股份和三精制药2010年的盈利预测，三精制药2010年的净利润将占哈药股份的27.21%。
4.此次资产注入，我们预计将增厚哈药股份每股盈利0.03元，对哈药股份的每股收益影响不大。
5.市场更为关注的是哈药集团的整体上市，公司也在公告中称不排除通过资本整合方式解决同业竞争问题，相比而言，三精制药更有想象空间。
（具体内容请见附件）
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