| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月15日 15:36 |
作者： |
周锐;余文心 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
收购增资西安古城眼科医院使得全国性布点计划再下一程。
公司1-2年的目标是完成在全国省会级城市的布局、同时建好湖南和湖北地级市医院，3年后开始在其他省份的地级城市布局。
此次收购为进军陕西的开始，也可进一步完善西北地区的医院网络。项目完成后，公司将拥有33家眼科连锁医院，布点包括20个省会及直辖市（重庆2家）、12个地级市。
西安古城眼科医院未来增速将十分可观。
医院是三级眼科专科医院，也是西北地区规模最大的医院之一，且具有多种医保定点。
医资力量强大，技术实力位于前列，拥有23名正、副主任医师，数量已达到长沙爱尔水平，高于普通眼科医院，将来人才梯队不成问题。
医院过去以白内障、青光眼治疗为主，毛利率较低，未来爱尔将投资大力发展准分子、配镜等高毛利业务。拥有房屋产权不需另行租赁，费用较低，业绩增长指日可待。公司预计未来6年年平均利润达1380万，合EPS0.05元，我们预计对11年影响较小，12年开始业绩将加速。
2011年是投资专科连锁医院的最佳时期。眼科领域行业空间巨大、供需矛盾突出，而公司作为优质专科连锁的代表，已经到达可快速复制的阶段，我们看好其长期发展。爱尔的利润超过收入临界点将在2012年出现。请参考我们发布的医疗服务业3篇深度报告。在不考虑收购费用摊销和股权激励费用的前提下，我们预测10-12年EPS为0.47、0.69、1.20元，维持强烈推荐的投资评级。
风险提示:业绩体现速度具有不确定性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
