| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月15日 14:50 |
作者： |
丁频 |
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事件：（1）拟收购西安古城眼科医院股权并增资，爱尔眼科本次投资总额为6722.34万元，其中拟以人民币5719万元的价格受让孟永安、刘延生等9名自然人持有的西安古城66.5%的股权，股权收购完成后，爱尔眼科以人民币1003.34万元单方面对西安古城进行溢价增资，增资完成后，爱尔眼科持有西安古城70%的股权。
（2）爱尔眼科拟以增资扩建的方式向重庆麦格投资1860万元，并将更名为“重庆爱尔麦格眼科门诊部有限责任公司”。
爱尔布局西北地区。西安古城眼科是西安为数不多的能够开展全眼科手术的大型专业眼科医院，规模、手术量和技术实力均居西安同行前列，患者主要来自全省各地，为陕西省医保定点医院、西安市城镇职工医保定点医院、西安市城镇居民医保定点医院、西安市莲湖区医保定点医院、西安市新城区医保定点医院等区和企事业单位医保定点医院，医保定点为医院奠定了良好的患者和消费基础。
院长由孟永安主任医师担任，孟永安系世界白内障人工晶体基金会技术顾问、“白内障手术大师”，曾长期担任陕西省人民医院、陕西省第二人民医院眼科副主任、主任，陕西省眼科学会委员、西安市眼科学会常委，从事眼科临床、科研工作近40年，对各种疑难眼病的诊断治疗具有丰富的临床经验，尤其擅长各种白内障超声乳化及人工晶体植入术。
我们认为，社会知名度和强大的师资队伍使医院脱颖而出，而与爱尔眼科的结合将锦上添花，主要因为爱尔眼科带来的先进设备、“三级连锁”机制和先进的管理体制，深入西北地区，为爱尔眼科全国扩张的道路上插上一面旗帜。
根据西安市的人口数量与年龄分布、眼科疾病系谱的分布、医保报销水平以及人均收入水平等参数测算，西安市目前眼科医疗市场规模约10亿元，并以每年10%以上的速度增长。预计未来6年平均每年新增的营业收入达5500万元，利润总额为1850万元，净利润为1380万元。
重庆麦格医疗经营空间打开。爱尔眼科于2010年3月收购重庆麦格眼科100%股权，重庆麦格较早引进了白内障超声乳化技术，在当地眼科界具有一定的行业地位，形成了良好的社会形象和患者网络。同时，医院取得了医保定点资格，并具有一支成熟、规范的医疗技术团队。但因医疗经营空间所限，重庆麦格虽然具有发展潜力但近年来没有伴随眼科市场的增长而同步发展。
本次上市公司对重庆麦格增资扩建的举措将打开其医疗经营空间，建筑面积约5400平方米，根据重庆市的人口数量与年龄分布、眼科疾病系谱的分布、医保报销水平以及人均收入水平等参数测算，重庆市目前眼科医疗市场规模约6亿元，并以每年10%以上的速度增长。预计未来6年平均每年新增的营业收入达3268.87万元，新增利润总额为715.18万元，新增净利润为529.73万元。
（具体内容请见附件）
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